“投资者服务”吴微
“双十一”不久，“双十二”到来，电商板块开始运作，为电商提供物流服务的快递公司，股价趋势分化。 快递公司股价趋势的分化，可能会推动与他们不同的战略计划，导致公司最近的报告期、利润表现不同。
随着电商发展红利的消退，快递公司经历了快速扩张、同质化竞争后，开始寻求新业绩的亮点。 随着电子商品的下跌，送货服务陷入乡镇的韵达股份( 002120.SZ )当然也有模仿顺丰控股( 002352.SZ )的配置，配置自营网站，提高服务质量的申通送货( 002468.SZ )，为了降低经营成本，缩小战线 快递公司经营战略的变化促进了快递行业差异化竞争结构的形成。 
成本增加利润率下降
快递企业的许多经营战略中，韵达和申通确实是激进的两种。 前者按照电商下跌的步伐，使快递服务迅速下跌到乡镇，后者对标准顺丰，推进“直营、加入网店”战略，加快转播效率，提高服务质量。 在不同的战略推进下，韵达、申通各取得了一定的成果，但过激的战略提高了韵达、申通的运营成本，他们在收入同时增加的情况下，利润下降了。
截至2019年前三季度，韵达股营业收入比去年同期增加162.26%，纯利润比去年同期减少1.29%，申通快递利润下降更为显着，2019年前三季度，申通快递营业收入同比增加41.01%，纯利润同比减少31.35%。 过激的变革战略明显提高了公司自身的运营成本，压迫了收益率。 
公开资料显示，截至2019年第三季度，申通和韵达的销售总利润率和销售总利润率均有明显下降。 与2018年底的数据相比，申通快递的销售总利润率下降了4.25个百分点，下降了约3成，销售总利润率下降了4.96个百分点，下降了4成以上的韵达股的销售总利润率下降了13.64个百分点，下降了近5成，销售总利润率下降了10.84个百分点，下降了近6成。
无论韵达股份服务下跌还是申通快递直接转播，都是寻找业务新亮点，避免与其他快递企业过度同质化竞争的重要战略。 申通、韵达战略部署的成败，也关系到申通、韵达公司未来长期发展的前景。 这是在申通、韵达未完成战略计划之前，短期内无法通过优化运营有效控制成本来提高公司的利润率。 由此可见，最近的申通、韵达除了提高快递服务外，短时间内没有提高公司利润率的手段，申通、韵达利润率将继续受到压迫。 相关信息显示，目前许多快递公司计划提高服务价格，韵达股票也在其中。
针对公司利润率下降等问题，“投资者服务”还咨询了申通快递公司的秘书。 对方表示，公司将来通过实施自动化和智能化，推动公司降低本插件，合理管理公司费用支出，提高公司整体利润率水平。
战略扩张投入导致现金流量的增加
与韵达股份自营、加盟的快递服务下沉战略不同，申通快递近年来一直在推进“直营、网店加盟”，实现提高公司快递转播效率、提高快递服务质量的战略。 申通快递在“直接转播、加盟网店”的战略指导下，近年来以收购、新建的方式在全国设立了中转中心，申通快递近年来投入固定资产很大。 申通快递财务数据显示，截至2017年底，申通快递固定资产仅为12.95亿元，2019年第三季度申通快递固定资产已达27.76亿元，不到两年就上升了一倍多。
截至目前，申通快递中继中心配置尚未完成，资料显示，截至2019年上半年，申通快递中继中心自营率仅为88.24%的中继中心配置表明，申通快递中继中心主要集中在中东地区，西北和东北中继中心分布较少 值得注意的是，随着大城市电商需求饱和，各大手电商平台开始配置三四线城市，攻占了下沉市场。 以韵达为代表的快递企业也随着电商下跌的步伐，快递服务会使市场下跌。 申通快递事务局在回答“投资者服务”调查时，表示公司会以阶段性的配置使市场下跌。 这意味着申通快递现有中继中心的配置，申通快递仍需要扩大或新增西北和东北的中继中心，以满足电商沉降市场爆炸引起的快递沉降服务增加。
大量中转中心的布局使申通快递现金流转为固定资产，使申通快递产生了一定的现金流压力。 资料显示，截至2019年第三季度，申通快递货币资金27.03亿元，同时申通快递短期贷款12.69亿元，应付账款16.09亿元，申通快递货币资金不能复盖短期贷款和应付账款。 韵达股在推进服务下跌过程中，现金流动情况也与申通快递类似，货币资金无法复盖短期贷款和应付账款。
现金流紧张必然影响申通、韵达战略布局。 当然，申通和韵达已经布局，截止到2018年底申通快递将发行20亿元债券以补充流动资金，偿还金融机构的债务，目前债券发行方案已得到有关部门的认可。 韵达股票最近也完成了3亿元短期融资券的发行。
百亿解禁股价的受压
申通快递和韵达股在发展战略上的配置点不同，但到2019年底股价面临同样的压力。 根据资料，申通快递和韵达的股票在2016年12月成功出借，他们增发的股票今年12月解禁。
资料显示，申通快递占公司总股东78.33%的11.99亿限售股，2019年12月27日解禁的韵达股占公司总资本74.12%的16.50亿限售股，将于2019年12月24日解禁。 从解禁股东来看，解禁韵达股份的股东主要是控股股东，借用韵达股份前的韵达股东申通快递被解禁的股东，除控股股东和申通快递租借股份的股东外，还有在借贷时购买48亿元的增发的机构。 因此，不管是申通快递还是韵达，解禁的巨额股票中，拥有很多机构。
也许是受解禁压力的影响，申通、韵达今年来利润表现可能不佳，申通和韵达近年来发展战略有明显差异，但今年他们公司的股价动向惊人地相似。 Wind数据库显示，申通快递股价年初上涨，但7月份申通快递发布的半年报利润差导致股价开始下跌，到12月初申通快递股价比7月份最高时下跌近4成。 韵达股票的股价动向也基本相同，股价在8月末结束上升趋势，开始动摇下跌。 截至12月初，韵达股票股价比8月份最高时下跌约20%。 与申通快递和韵达股票的股价下跌幅度不同，或者他们的利润下跌幅度不同有关。
利润下跌，股价压迫，申通快递和韵达股的经营战略不同，但他们一定经历了战略发展中的阵痛期。 随着电商发展红利的消退，快递业已进入库存市场竞争阶段，行业洗牌加快。 申通和韵达不同的战略计划无疑是寻找各自新业绩的亮点，避免与其他快递企业过度同质化竞争的措施。 申通和韵达在完成战略计划过程中，短期成本上升，利润下降是不可避免的。 但是，随着他们的战略配置的推进，运营成本可以通过各种手段进行最优化，当时申通达韵，利润爆发。 (投资者服务产品)
