风速打单

【行业点评】交运丨“双十一”旺季业务规模再创新高,全年快递业务量将超600亿件

资料来源:中国银河证券研究

刘兰程两交通行业分析师

S0130517100001

本文摘自12月9日发表的行业评价

王靖添

宁修齐

摘要

◆案件: 2019年11月中国快递的发展指数为230.2,比上年增加25.3%。

◆分析判断:快递业继续维持高增长率,年业务规模超过600亿件,增长率预计维持在25%的水平。

◆投资提案:电器商品经济度保持稳定增长,快递业者享受该红利,重复推进直播商品、电器商品的贫困援助、跨境购物等新要素,快递业者认为2020年也会维持高增长率。 推荐市场占有率领先的韵达股份( 002120.SZ )、全能型物流公司顺丰控股( 002352.SZ ),关注评价相对较低的中国外运( 601598.SH )、日元邮递( 600233.SH )、申通快递( 002468.SZ )。

◆风险提示:快递业务量超出预想增加的风险等。

核心观点

01

投资案件

最近,国家邮局发布《2019年11月中国快递指数报告》:中国快递发展指数为230.2,比上年增长25.3%。

02

分析判断

(一)快递业继续保持高增长率,旺季业务规模达到年内高峰

国家邮政局公布的数据显示,2019年11月中国快递发展规模指数达到280.7,比上年增长20.2%,比上月增长20.2%,11月快递业务量达到70亿件,比上年增长20.2%,比上月增长20.7%,快递业务收入达到780亿元 从日平均规模来看,11月份日平均快递处理量达到2.4亿件,最高日处理量达到5.5亿件,创历史新高。 特别是“双十一”期间( 11月11日至16日),全国处理23亿1千万件,约占11月份业务量的三分之一,比上年同期增加22.7%。

(二)零部件数量激增,运营难度增加,质量指标上升;

11月快递发展质量指数达到254.9,比上年同期增长38.5%,比上月增长14.3%,发展质量指数呈现“同升环降”特征。 具体来看,11月快递有效起诉率为百万分之0.32,比上年同期改善约6成,环比下降百万分之0.02,11月消费者快递服务满意度达到78.2分,比上年上升0.1分,环比基本稳定的11月重点地区72小时准时率为68.7%,比上年下降1.1个百分点 特别是“双十一”期间,全行业1亿个包裹从发货到收货的处理时间从2013年9日减少到今年仅2.4天,时限压缩幅度达到73%。 我们认为,虽然发展质量指标比去年有所增加,各快递公司不断优化服务质量的结果,但是11月份比上个月下降,进入年末季节后业务量急剧增加,商品积压变得疏远,运输效率受到压迫,人员管理变得困难等问题也有关系。

(3)快递服务能力显着增强,物流基础设施越来越完善

11月快递发展能力指数达到209.5,比上年同期增长19.4%,比上年同期增长22.7%,比上年同期增长0.8个百分点。 具体来看,11月份快递支持网络销售超过9900亿元,比上年同期超过1300亿元,环比增长约2400亿元,电商消费持续加热快递行业促进快递物流基础设施建设。 在基层配送方面,全国累计建成8.2万家基层公共服务站,已建成38万多套智能快递柜台,快递柜台送货率最高超过15%,基层配送智能水平进一步提升,为“快递最后公里”提供服务。 同时,各快递企业的电子运输单据使用率已经上升到95%以上,实现了服务效率和绿色发展的双重目标。

(4)预计全年业务规模将超过600亿件,增长率将维持在25%的水平

总体来看,经过“双十一”季度高峰期,11月快递发展趋势指数为66.7,比上年同期增长15.6%,比上月减少6.1%,比上年同期增长4.9个百分点,发展趋势指数上升。 根据国家邮局的预测,12月份快递业务量超过65亿件,比上年增加20.3%,预计比上月减少7.1%,2019年1-11月,全国快递量为567.1亿件,全年增加632亿件,比上年同期增加24.6%。 11月份,资本市场预计相对于行业增长将增加14%。 我们认为,发展趋势指标与前一年相比上升,业界发展趋势变好相反,11月份与上月相比小幅下降,或者“双十一”季度下降后的发展趋势有关。

03

关于投资的建议

我们考虑到电器商品经济稳定增长,快递业者享受这一红利,重复推进直播商品、电器商品的贫困援助、跨境购物等新要素,快递业者在2020年也将维持高增长率。 推荐市场占有率领先的韵达股份( 002120.SZ )、全能型物流公司顺丰控股( 002352.SZ ),关注评价相对较低的中国外运( 601598.SH )、日元邮递( 600233.SH )、申通快递( 002468.SZ )。

04

风险提示

快递业务量超出预期增加的风险,快递价格竞争带来的风险。

评估结构:

银河证券行业评级体系:推荐、慎重推荐、中性、规避。

建议:在未来6-12个月内,业界指数(或分析专家团队独占的公司业界指数)平均高于交易所指数(或市场主要指数) 20%。 分析家给出了这个评价。

慎重推荐:行业指数(或分析师团队独占的公司行业指数)超过交易所指数(或市场主要指数)的平均回报率。 分析家给出了这个评价。

中性:行业指数(或分析师团队独占公司的行业指数)相当于交易所指数(或市场主要指数)的平均回报率。 分析家给出了这个评价。

回避:业界指数(或分析师团队独占的公司业界指数)低于交易所指数(或市场主要指数)的平均回报率的10%以上。 分析家给出了这个评价。