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【东兴交运】11月快递数据点评:韵达业务量增速回升,申通单价数据突变|东兴

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原题:【东兴交运】11月的快递数据评价:韵达业务量的增长率恢复,申请单价数据的突变源:东兴证券

事件:

1 )国家邮局发布11月份行业数据,11月份快递业务量比上年同期增长21.5%,达到71.2亿件,其中,该城、异地、国际零部件业务量分别为-9.5%、30.2%%、30.0%增长30.2亿件,单品收入分别为-15.9%、-5.5%和12.5% 业界的CR8为82.3,比去年上升了1.0%。

2 )申通、日元通、韵达、顺丰四家a股上市公司发布经营月报,11月份的业务量与去年同期相比为39.1%/32.1%/38.2%/47.9%。

评估:

业务级别:

十一月快递增长率继续小幅下降。 与10月相比,11月的异地零部件增长率小幅上升,但该城市零部件增长率明显下降。 上市公司增长率仍然明显高于行业增长率。 申通、日元通、韵达、顺丰四家a股上市公司按市场份额分别上涨1.5%/1.2%/1.9%/1.3%。

日元通信业务量的增长连续3个月减少的韵在上个月低迷后迅速恢复,增长率恢复到38%以上,已接近申通的39.1%。 顺丰业务量增长率略有超出预期,与上个月基本持平。 我们原以为双11装载率本身高,留下优惠品的空间比较有限,但现在顺丰的干线运输投资有可能加快,优惠品的推动力超过了我们的期待。

单一收入水平:

11月份快递的单品收入比去年减少率没有明显缩小,该城和异地的零部件收入比上个月减少。 但是,对于上市公司的单独收入普遍实现了环比的提高,我们暂时还没有找到合理的解释。

考虑到双十一涨价因素,除顺丰外,一些通达系上市公司单一收入的环比均为正,减幅狭窄。 但申通单品收入较上月增加0.45元,除涨价因素和可能的货物结构调整外,可能发生未公开的统计口径变化。 12月份的数据集中在这种变化是长期的还是短期的。

行业结构级别:

快递业CR8将逐渐上升至82.3%,中小快递生存空间将继续受到压迫,预计未来集中度将进一步上升。

中部地区今年的增长率保持领先地位,快递业加快了向中部地区的渗透。 多领先的新兴电商平台发掘了三四线城市的需求,快递网络陷入三四线城市和乡镇,为开拓新市场创造了条件。 这是一个好趋势,预计会持续很长时间。

风险提示:业界价格竞争激化,人工费大幅度上升,电气商务消费意外冷却的政策方面的变化等。